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锂电池镍钴锰三元材料回收 |
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将 NCM523，NCM622，NCM811 进行价格分拆，对于锂电正极材料的费用来说，占比大的都是原材料的成本， 而当前 NCM811 的原材料成本低，因此 NCM811 的正极加工利润显著 NCM523 和 NCM622。随着镍含量增高，加工费用增大，因而随着镍含量增大，正极加工 成本、正极加工利润均逐渐增加。
原材料钴锂价格低位反弹，原料库存涨价改善业务盈利。19 年 7 月国内金属钴 达到底部 22-23 万元/吨， 随后在 22-30 万元/吨之间震荡。目前国内钴价 26-27 万元/吨，Q3 开始行业需求逐季增长，我们预计 2021 年 Q2-Q3 行业短期需求高峰优化行业供需格局，钴价 21 年有望上涨至 40 万元/吨。正极采用成本加成计 价，价格随原材料上下浮动，钴、锂矿上涨带来的材料企业原料库存涨价，将改 善正极业务盈利
国内新能源汽车销量同比增速由负转正，有望实现进一步高速增长。2020 年全 年中国实现新能源汽车销量 136.7 万辆，同比上升 13.3%。2019 年乘用车补贴大 幅下降，导致近几年来出现下滑。2020 年上半年受影响，新能源 汽车销量较为低迷。随着恢复以及新车型的推出，2020 年 7 月开始销量开 始恢复正增长，并实现 2020 年国内新能车销量的同比增速由负转正
2.2 国内多项政策激活新能车市场，长续航与高能量密度是大势所趋
多项政策促新能车发展进入快车道。近十年间，国家密集出台多项扶持新能源汽车发展的相关政策，从宏观综合、行业管理、税收优惠、科技创新、推广应用、 基础设施等方面制定了全面的政策体系，促使我国的新能源汽车产业驶入快车道。2010 年，将新能源汽车作为“国家战略性新兴产业”；2012 年，《节能与 新能源汽车产业发展规划（2012–2020）》正式出台，并做为 2020 年以前我国新 能源汽车产业的发展导向标
三元装机占比过半，乘用车应用广泛。2016 到 2020 五年时间，新能源乘用车产 量逐年增加，三元动力电池装机量也一路攀升，2020 年动力电池装机量达到 64.1GWh，三元装机量为 41.1GWh，占比达到近 64%。补贴对续航里程的要求持续 提高，有望带动三元电池市场份额持续提升
上游企业或正极企业纷纷布局前驱体产能，专职企业具备更强客户视野和技术积 累。目前前驱体行业三类玩家均有参与：上游钴、锂企业的下游延伸布局，正极 企业的自用需求布局，或者针对前驱体生产研发的企业。上游企业（如格林美、 华友钴业等）具备资源优势，可以有效调节原材料价格波动的影响，同时布局前 驱体是继续向下游正极延伸的铺垫。
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